资金饥渴 钢格板整合或提速

资金饥渴 钢格板整合或提速

　
     6月，宝钢重组广东钢格板企业，仅组建新的广钢集团，宝钢就投资286亿元；武钢本月在浙江参建的全国最大的铁矿石码头，总投资也达24亿元。而在本月轰动市场的鞍钢介入攀钢系重组中，鞍钢提供了约200亿元的现金选择权担保。
    随着大型钢格板企业加快了行业整合与原料投资的步伐，对巨额资金的需求也越来越迫切。大型钢企巨额资金支出的背后，市场人士开始担心企业的融资渠道能否支撑。
值得注意的是，中小型钢企的资金情况更加不乐观，在国家信贷紧缩、原料价格巨幅上涨、近期钢材市场不景气等连环紧逼下，很多企业陷入亏损和资金断裂的双重困局。专业人士昨天表示，大型企业凭借持续增长的利润和便利的直接融资渠道，将确保其资金需求无虞，而中小企业的资金链绷紧则或将导致钢格板行业“大吃小”、“强并弱”市场化兼并的加速。
资金饥渴
    22日，华菱管线公告称，已斥资1.7亿元，购买了澳大利亚金西资源公司1440万股增发股，公司在金西资源的持股比例将达11.39%，并将在金西资源正式出矿后，每年获得450万吨直供矿。
华菱管线的海外并购，只是中国钢格板企业在铁矿石等上游项目巨额投资上的缩影。“mysteel”研究中心分析师朱喜安认为，除了宝钢、武钢的新钢格板项目投资外，铁矿石等上游项目投资成为大型钢企另一主要资金支出。
中国国际贸易促进会数据显示，2007年我国矿业对外投资总额超过100亿美元，是2005年的6倍；2008年，中钢、首钢等钢格板企业更加速了大型海外铁矿石投资。而在国内，矿山争夺战方兴未艾，仅在山西一地，近期就有太原钢格板投资袁家村铁矿项目开工和临县十亿吨焦煤项目，及临汾钢格板公司投资二峰山铁矿、襄汾铁矿，长治钢格板集团投资芦沟矿区、北洛峡矿等。
    此外，包括铁矿石、焦煤等在内的原材料价格的飙升，对钢格板企业资金支出也形成巨大压力。今年的铁矿石价格涨幅最低65％、最高96.5%形成的成本推动众所周知。
“mysteel”研究中心分析师徐妍妍认为，由于全球及国内粗钢、生铁产量的增长，对焦煤、焦炭的需求不断增大，尽管目前国内焦煤价格已几度上涨，但仍无法满足钢企需求。仅以西山煤电为例，上半年该公司先后三次上调炼焦精煤合同价格，导致诸多钢企资金支出显著加大。
    与大型企业相比，小型钢企在资金泥淖中陷得更深。中原证券分析师胡皓表示，本轮信贷紧缩、前期投入项目占用资金过大、矿石价格上涨导致库存增加以及目前钢材市场不景气等四大因素，诸多中小企业资金链紧绷，河北一些企业不得不接受银行25％的贷款利率。
    多方缓解同样面临资金压力，大型钢企的多渠道融资优势展现得淋漓尽致。胡皓表示，大型钢企优良的盈利能力是其巨额资金支出的首要支撑。以宝钢为例，今年矿价上涨带来的吨钢成本约在300元，而其一次调价就可达到七八百元，不仅完全覆盖了成本，还扩大了利润。朱喜安表示，今年上半年，我国钢格板行业利润继续保持较快增长，1-5月达到970.9亿元，增长25.6%，而同期钢格板行业固定资产投资完成额为965.53亿元，增长23%。利润的绝对数和增幅均超过了投资。此外，上半年国内主要大型钢格板企业大都实现了利润增长。从鞍钢、武钢、马钢、莱钢等已公布的2008年半年报来看，其净利润增长分别达到了24.48%、36.53%、103.52%和29.99%。宝钢、唐钢、济钢等的预增报告也都很乐观。最大的钢格板民营企业沙钢集团1—6月份实现销售收入697亿元，同比增长26%以上。
     同时，优质钢格板企业今年明显加大了通过增发、发行债券等的直接融资力度。朱喜安表示，今年太钢增发已完成，融资额达36.61亿元，宝钢100亿元的分离债也已上市。另外，莱钢和凌钢也发行了公司债券，分别融资20亿和13亿元。新钢股份也将发行27.6亿元可转债，安阳钢格板也将发行分离债募集资金34亿元。中钢集团则计划在国内市场上市，拟募集100-200亿元。
与大型钢企路径多样的资金来源渠道相比，中小型钢企的资金困境则难以解决，胡皓表示，如此下去，钢格板行业的分化必将加速。一方面，行业利润将持续向优质企业转移，而小企业陷入毛利率下降的恶性循环；另一方面，资金问题会成为行业并购的导火索，中小型钢企将不得不进行“曲线融资”——主动邀约大型企业来投资甚至并购，“如果这一趋势加速，目前政府主导型的国内钢格板业整合或将完成向市场化方向转型”。　
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